来(lái)源：海(hǎi)通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。今年以(yǐ)来(lái)，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足。所以，稳增长基调(diào)延续，短(duǎn)期政(zhèng)策不太可能(néng)转向(xiàng)收紧，但是面(miàn)对高质量发展要求(qiú)，也没增量刺激政策。未来(lái)扩大需求主要(yào)依靠自(zì)发修复消费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实体经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相(xiāng)对克(kè)制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首(shǒu)先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季度公(gōng)布(bù)的数据看，确实好于去年四季度时的预期。但随后会议(yì)也提到“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”。这也使得经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的差距(jù)。所以，经济(jì)仍(réng)需政策呵护。尤其是一季(jì)度降准后，就(jiù)业压力仍然存在，我们认为政策(cè)短期不会转向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前经(jīng)济持续回(huí)升(shēng)向好的关(guān)键所在。

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　　笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音>稳(wěn)增长：也(yě)没增(zēng)量刺(cì)激(jī)

　　面(miàn)对高(gāo)质量的发展要求(qiú)，会议强调(diào)经济要实(shí)现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点(diǎn)和去年经济(jì)工作会(huì)议(yì)精神(shén)一致(zhì)。这也意(yì)味着稳增长不会通过强(qiáng)刺(cì)激的方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动“经(jīng)济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持(chí)续(xù)增强(qiáng)”、“社会预期持(chí)续(xù)改(gǎi)善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会议(yì)要求“把发(fā)挥政策效力和激(jī)发经营(yíng)主(zhǔ)体活(huó)力结合起来”。我们的理解(jiě)是，下一阶段更多通过激发市(shì)场化的力(lì)量去推动(dòng)经济修复，通过改革(gé)开放的方式激(jī)发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个(gè)毫不动摇”，破(pò)除(chú)影响各类(lèi)所有制(zhì)企(qǐ)业公平竞争、共(gòng)同发(fā)展(zhǎn)的法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各(gè)类企业都要依(yī)法合规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖(tuō)欠问题。总体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预期、激发活力为主要手(shǒu)段，让(ràng)经济(jì)自发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投(tóu)资

　　会议提出，积(jī)极的财政(zhèng)政策(cè)要“加力(lì)提效”，稳健的(de)货币(bì)政策要“精准有力”，延续(xù)了(le)去年(nián)12月会议的表述。对于政策的要求，本次会(huì)议(yì)强调(diào)“形成扩大(dà)需求的合(hé)力”，而(ér)去年12月会议的相关(guān)表述(shù)是“加强各类(lèi)政策(cè)协调配合”，这说(shuō)明扩大(dà)需求是(shì)未来的政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发(fā)修复消(xiāo)费。“要(yào)多渠道增加城(chéng)乡居民收入，改善消(xiāo)费环境，促进(jìn)文化旅游等(děng)服务消费”。提高消费(fèi)，主要还是靠(kào)居(jū)民劳(láo)动收(shōu)入(rù)的自然修复。另(lìng)一(yī)方笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音面(miàn)，主动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基(jī)建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会(huì)议(yì)强调，要(yào)把吸引外商投资放在更加重(zhòng)要的(de)位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自(zì)贸试(shì)验区和自由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开展改革开放先行先试。

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　　产业发展：看(kàn)重实体经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加快建(jiàn)设现代化产(chǎn)业(yè)体系要以(yǐ)“实体经济(jì)”为支撑。我们的理解是，产业政策(cè)的重点是“实体经济”，这里的(de)实(shí)体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造”。会(huì)议指出“要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们认为，人工智(zhì)能(néng)发(fā)展到(dào)一定(dìng)程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企(qǐ)业规范健康发展，鼓励(lì)头(tóu)部(bù)平台企(qǐ)业探索创新。

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　　防风险也是(shì)重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和信托机(jī)构改革化险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作”；“要加强地(dì)方政(zhèng)府债(zhài)务管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我们(men)认为(wèi)，房地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)、中小金融机(jī)构的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务的风险也(yě)需要化解。所(suǒ)以今年和去年最大的不同是(shì)疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面(miàn)的经济(jì)问题依然是(shì)存在(zài)的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复(fù)速度(dù)或将放缓，政策相对(duì)克制。

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