财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并(bì祈使句例子英语，祈使句例子10个ng)未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)祈使句例子英语，祈使句例子10个会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营(yíng)。

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