“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的(de)增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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