钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材搭(dā)配公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能(néng)又该如(rú)何消化(huà)？过(guò)往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关键技术(shù)完(wán)成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时(shí)代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子(zi)科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)前车在前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开始(shǐ)有意无(wú)意地(dì)“主动”披(pī)露(lù)钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是(shì)，由(yóu)于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所关注函回复(fù)的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法(fǎ)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在上述的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还需(xū)要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平(píng)显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōn修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句g)司归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其(qí)在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备靠(kào)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的(de)修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研(yán)记录(lù)，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不(bù)再买账，除了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇(qí)瑞车(chē)型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末年(nián)初公告与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户(hù)情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送(sòng)样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)落地(dì)产(chǎn)能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的(de)绝(jué)大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价(jià)飙(biāo)涨的(de)背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供(gōng)应安全，不(bù)太(tài)可能(néng)成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子(zi)的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池(chí)的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠(nà)电(diàn)池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)的(de)成本优(yōu)势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断成熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称(chēng)，明(míng)年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子(zi)电池在(zài)动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实(shí)施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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