财联(lián)社(shè)4月21日(rì)讯（记者 王宏(hóng)）财(cái)联社(shè)记者从业内获悉，近期监管部门正(zhèng)陆(lù)续召集相关保险公司开会(huì)，主(zhǔ)要内容(róng)是(shì)进行窗(chuāng)口指导，要求寿(shòu)险(xiǎn)公司悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词调整新开发产品的定(dìng)价(jià)利率，控制(zhì)利差损，要求新开发产品的定价(jià)利率从3.5％降到3.0％。主要(yào)思(sī)想是(shì)市场有效，监(jiān)管有为，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　新开发产品定(dìng)价利率或从3.5％降到3.0％

　　财联(lián)社记者获悉(xī)，近(jìn)日监管(guǎn)部门陆续召集了多家寿险公司开(kāi)会，以窗(chuāng)口指导的(de)名义(yì)，要求公司(sī)调整产品利率，控制利差损。

　　据(jù)悉，监(jiān)管要求(qiú)险企新(xīn)开发产(chǎn)品的(de)定价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。此(cǐ)次(cì)调整的主要思(sī)路是市场有效，监管有(yǒu)为，主体调节在先(xiān)，控制节奏，实现软着陆。

　　这次调(diào)整是不久前(qián)监管召(zhào)集险企进行调研会的后续。3月21日财联(lián)社记者曾报道，为引(yǐn)导人身险业(yè)降低负债成本，加强行业(yè)负债质量管理，银保监会(huì)人身险部组织保险(xiǎn)行业协会以(yǐ)及多(duō)家保(bǎo)险公(gōng)司开展调研。将重点调研普通险预(yù)定利率分布、分红险预定利率和(hé)分红水平(píng)等公司负债成本(běn)情况，以及(jí)降低责任(rèn)准备(bèi)金评估利(lì)率对公司和行业(yè)的(de)影响，包括对(duì)新产品(pǐn)定价、存(cún)量业务(wù)退保、销售行为、市场竞争分析变化等的(de)影响。

　　随后据(jù)报(bào)道，监管在(zài)北京、南(nán)京、武汉三(sān)地召开座谈会。其(qí)中，北京参会的(de)保险(xiǎn)公司(sī)包括中国人(rén)寿(shòu)、新华人寿、阳光(guāng)人寿、中邮人(rén)寿(shòu)等；南京参会的(de)保(bǎo)险公司有太(tài)保寿险、工银安(ān)盛人寿、安联(lián)人寿、中韩人寿等；武汉(hàn)参(cān)会的保险公司有(yǒu)合众人寿(shòu)、国(guó)富(fù)人寿、国华人寿等。

　　据(jù)当时参会(huì)的(de)一位总精算师(shī)表(biǎo)示(shì)，各险企基本就降低责任准备金(jīn)评估(gū)利(lì)率(lǜ)达(dá)成共识(shí)，有公司建议(yì)分阶段调整(zhěng)，比(bǐ)如(rú)普通型长期年金的责任(rèn)准备金评估利率目前为(wèi)年复利3.5％，可以先降到3％，以后(hòu)再动态调整。具体的调整方(fāng)案还(hái)有待监管(guǎn)研究后出台。

　　有(yǒu)保(bǎo)险公司业(yè)内人(rén)士对财(cái)联社记(jì)者表示：“已经准备好利率3.0的产品了(le)”。也有业内人士对财联社(shè)记者表示，此次主(zhǔ)要涉(shè)及新开发产品的定价利率(lǜ)，以往的产(chǎn)品不受(shòu)影响，行(xíng)业(yè)“炒停(tíng)售(shòu)”难以(yǐ)避免。

　　下调预定(dìng)利率避免利差损风险(xiǎn)

　　平安(ān)非银团队表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)国险(xiǎn)企资产配置风格稳健，债券投资比例稳步提升，其他资(zī)产(chǎn)以(yǐ)非标资产为主、投资比例(lì)持续回落，股票和(hé)基(jī)金投资比例基本稳定。2018年以来(lái)，主要券种长端利率(lǜ)中枢下(xià)行，长(zhǎng)久(jiǔ)期债(zhài)券(quàn)和优质非(fēi)标资产供给有限(xiàn)，保险固收(shōu)类资产配置面(miàn)临挑战(zhàn)。同时(shí)，权益市(shì)场波动(dòng)率较大、对(duì)投资收益率影响较大。近年(nián)监管按产品类型(xíng)调整评估利(lì)率(lǜ)、防范(fàn)化解利(lì)差(chà)损(sǔn)风险(xiǎn)。2023年(nián)3月银保(bǎo)监会召开座谈会，各险(xiǎn)企已(yǐ)就(jiù)降(jiàng)低责(zé)任准备金评估利率达成共识。

　　东吴证(zhèng)券(quàn)非银(yín)团队此前曾(céng)表示(shì)，短期来看，引(yǐn)导降低负债成本将大幅刺激产品(pǐn)销售，老产品停售炒作难以避免。中期来看(kàn)，预(yù)定利率跟随(suí)评(píng)估利率下行，保险公(gōng)司(sī)分红险占比提升，有望(wàng)缓解人(rén)身险(xiǎn)公司刚性(xìng)负债成本压(yā)力，寿(shòu)险(xiǎn)产品本身保本属(shǔ)性有(yǒu)望(wàng)进一步强化。

　　实(shí)际上，监管历史上有过(guò)多(duō)次调整评估利率(lǜ)的行动(dòng)。据悉(xī)，1992年到1996年(nián)间，保(bǎo)险公司为(wèi)了和银行竞争，长期保险的预定(dìng)利率(lǜ)均(jūn)在8％以上(shàng)。考虑到利差损(sǔn)风(fēng)险，1999年，原保(bǎo)监会下发《关(guān)于(yú)调整(zhěng)寿险(xiǎn)保单预定利(lì)率的紧急(jí)通知》，全面(miàn)叫停高预定利率产品(pǐn)，强制寿险公司(sī)将寿险保(bǎo)单的预定利(lì)率调整为不超(chāo)过(guò)年复利(lì)2.5％。

　　此外，从全球市场(chǎng)来看，美国在20世(shì)纪80年代，日本在(zài)20世(shì)纪(jì)90年代末都曾面临利差损风(fēng)险。1970年左右，美国寿险业竞(jìng)争激(jī)烈，为提高(gāo)竞争力，险企销售大量高负债成本(běn)、低利润产品。1980年左右，利率下(xià)行，投资承(chéng)压，据美国审计总署统(tǒng)计，1975年(nián)-1990年间共有176家人寿和健(jiàn)康保险(xiǎn)公司破产，其(qí)中(zhōng)80％发生在1982年(nián)以后(hòu)，主(zhǔ)要系险企销售大量(liàng)对利率敏感的(de)低(dī)利润(rùn)产品；同(tóng)时市(shì)场压力致(zhì)使投资端面临亏损。

　　平安非银团队表示(shì)，参(cān)考(kǎo)海外，低利(lì)率环境下，负债端(duān)主要通过调整(zhěng)寿险产品结构、下调预(yù)定利(lì)率的(de)方式来(lái)避(bì)免利(lì)差损风险。近(jìn)年来，我国长(zhǎng)端利率地(dì)位震荡、权益市(shì)场波动加(jiā)剧，寿险(xiǎn)行业面临着(zhe)潜在的利(lì)差损风险、险企(qǐ)利润承压。保险监管(guǎn)趋严，通过发布产品负面清单、下调演(yǎn)示利率、分产品(pǐn)调整评估(gū)利率等降低负债端成本。

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