近日(rì)，国内上市交易的4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只公募商品期(qī)货(huò)基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三成，备受投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)方面，一季(jì)度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货基金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益指基(jī)金本(běn)期(qī)利息收入(rù)、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除相关费用和信用减值损失后的余额，本(běn)期利(lì)润为本(běn)期已(yǐ)实现收益加上本期公(gōng)允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期初增(zēng)加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额(é)较期初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几(jǐ)点：首(shǒu)先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭消(xiāo)息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫；其(qí)次，国内(nèi)现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个(gè)月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡(dàn)季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表)处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关(guān)于(yú)报(bào)告期内基金投(tóu)资(zī)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表策略和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突(tū)发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年(nián)或还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银(yín)的高弹性(xìng)及金银比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建议择(zé)机积极配置。

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