2022年居(jū)民(mín)存(cún)款同比多增7.9万亿是(shì)居民少消费、少投资(zī)、少购(gòu)房的结果（详见《超额储蓄能否(fǒu)转(zhuǎn)化成超额消(xiāo)费》，2022.12.31）。此时虽然居(jū)民收入增速放缓(huǎn)并提前还贷，但因为投资、购房等下滑(huá)幅度更大，所以存款同比大幅多增。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度居(jū)民存款同(tóng)比多增2.1万(wàn)亿(yì)则是收入修复和理财(cái)存款化的(de)结(jié)果(guǒ)。

　　一季度居民人均可支配收入同比增长(zhǎng)525元，理(lǐ)财存(cún)续规模相比于2022年(nián)末下(xià)滑2.6万(wàn)亿至(zhì)24.2万亿。另外，受(shòu)银行(xíng)办理速度放缓(huǎn)等因(yīn)素影响，RMBS（个人(rén)住房抵押贷款支(zhī)持证券）条件(jiàn)早偿率指数 2 相比于2022年有所回(huí)落，即居民提前(qián)还款(kuǎn)对存款的拖累相(xiāng)比于去年末略(lüè)有放缓。

　　但是，随着居民(mín)消费和购(gòu)房(fáng)行为修复(fù)，其对存款(kuǎn)的支撑力度减弱，一季度(dù)人均消费支(zhī)出同比增(zēng)加345元(yuán)（低于收入涨幅(fú)）、购房支出同(tóng)比(bǐ)多(duō)增1575亿元。但因为支撑因(yīn)素的(de)规模更大，所以存款继续回升。

　　4月和一季度最核心的(de)不(bù)同在(zài)于理财市场(chǎng)的变化。4月居民(mín)存款下滑(huá)可能(néng)的(de)原因一是居(jū)民存(cún)款理财化；二是提前还贷(dài)规模增加(jiā)。因为居民收入和(hé)消费数据不(bù)足，暂时无法判断消(xiāo)费(fèi)和收入在4月对存款的影响。

　　存款回流理财是4月存款回落的(de)核(hé)心原(yuán)因(yīn)，4月(yuè)理财存量规(guī)模环比(bǐ)增(zēng)加1.26万亿(yì)至25.5万亿，结束了(le)自(zì)去年(nián)10月以来的下行趋势，重回扩张区间。

　　居民增配理财等资产是理财风险(xiǎn)降(jiàng)低、收(shōu)益回升和(hé)存款利率(lǜ)下(xià)滑共同作用的结果。受益于债(zhài)券市场走强，今年理财市场表现(xiàn)逐(zhú)步好转，理财产品单位破净率从(cóng)2022年12月峰(fēng)值的29.2％持(chí)续下滑(huá)至2023年5月12日的4.7％，叠加这一时(shí)期下滑(huá)的存款利率，存款(kuǎn)对居民的吸(xī)引力逐渐减弱，而理财对居(jū)民的吸(xī)引力(lì)则不(bù)断增强。

　　从(cóng)5月理财规模上看，随着破净率进一步回落，居民还(hái)在继续(xù)增配(pèi)理财产品，存款理财(cái)化趋(qū)势(shì)有望延续。

　　提前还贷(dài)规模扩大(dà)是(shì)存(cún)款下滑的(de)又(yòu)一(yī)个原因。4月早偿率月均值相比于(yú)2月低(dī)点(diǎn)上行4.3个(gè)百分点，相(xiāng)比于3月(yuè)上行1.9个百分点。

　　居民(mín)加大提(tí)前还(hái)贷力度一是因(yīn)为首(shǒu)套(tào)房(fáng)利率还在下降，居民提前还贷以降低(dī)成本，4月沈阳、马鞍山等多地继续(xù)降低(dī)首(shǒu)套(tào)房利率，贝壳研究(jiū)院数(shù)据显示百(bǎi)城首套主流(liú)房贷利(lì)率平均为4.01％，环比3月(yuè)继续回落1个BP。二是政(zhèng)策放松后(hòu)，1、2月份部分积压的(de)还贷业务在3、4月份办(bàn)理，这会推动提前还贷规模走高。

　　总的来说(shuō)，随着理(lǐ)财市场(chǎng)好转，此前因居民少消费、少投(tóu)资、少买房等积攒下来(lái)的(de)超(chāo)额储蓄已(yǐ)经开(kāi)始部分回(huí)流(liú)理财市场了，且5月初(chū)这(zhè)一趋(qū)势还在延续。

　　往后来看，理财市(shì)场和提前还贷在后(hòu)续(xù)几个(gè)月里或继(jì)续成为超额存款(kuǎn)的主要流向。

　　五一旅游(yóu)人均消费水平未见明显改善或部分表(biǎo)明(míng)当(dāng)下居民消费意愿依旧(jiù)偏(piān)弱，考(kǎo)虑到超额储蓄的持(chí)有(yǒu)分化且并非(fēi)主要来自消费，后续(xù)超额(é)储(chǔ)蓄对消费的支撑力度依旧偏(piān)弱(ruò)。（详见《超(chāo)额储蓄能(néng)否转化成超额消费》，2022.12.31）。同时(shí)，随(suí)着前期(qī)积压的(de)购房(fáng)需求逐渐释(shì)放，房(fáng)地产(chǎn)销售目前已经有走(zǒu)弱迹象，地(dì)产短(duǎn)期或(huò)不会成为超储的主要流向。但是因(yīn)为按揭利率存在(zài)明显利差，居民提前还(hái)贷行为或将延续。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度来看，主要因为(wèi)少买房、少投资而积攒下来(lái)的(de)储蓄，在理财市场环(huán)境好转和存款利率下滑的(de)背景下或将继续(xù)回流到理财市场。

　　1 存款同比增(zēng)速(sù)使用(yòng)金(jīn)融机构住户存款(kuǎn)余额(é)+4月(yuè)新增来(lái)进行估算

　　2早偿率(lǜ)是指在个人住(zhù)房抵押贷款中债(zhài)务(wù)人提前偿付的金额在资产(chǎn)池未偿本金余额的占比

　　风险提示

　　地(dì)产销售变动超预(yù)期，超额储蓄释放弱于预期，理财市场波动(dòng)加大

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星