“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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