昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降5公里是多少米 5公里是多少步息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算5公里是多少米 5公里是多少步时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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