5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(t冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ōng)知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗>从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。