“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益(yì)率风险偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分析(xī)师(shī)们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ōu)佩(pèi)克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期(qī)推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬(xún)全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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