当前(qián)，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议(yì)的(de)可能性不(bù)大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破(pò)党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第一共和(hé)银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石(shí)油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利(lì)益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年(nián)通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大(dà)消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致(zhì)国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常(cháng)开(kāi)斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的(de)美(měi)国(guó)经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求(qiú)国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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