北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者。“来(lái)自中国(guó)的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席(xí)基金(jīn)学家杨德(dé)龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示(shì)十(shí)分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而(ér)言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了(le)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之(zhī)一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第(dì)一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过(guò)巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱(ài)快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约9n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写0％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季(jì)度清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融(róng)领域(yù)的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用多(duō)个(gè)领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上(shàng)，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需(xū)要等待入场时(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写shí)机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差(chà)来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自(zì)2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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