今年(nián)A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思suí)着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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