昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失业甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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