大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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