昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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