在股市高点成立的(de)主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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