一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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