北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年(niá西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？n)了(le)，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望

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　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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