财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文>

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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