随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)镇关西是谁，镇关西是谁打死的在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)镇关西是谁，镇关西是谁打死的文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi镇关西是谁，镇关西是谁打死的)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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