今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōn蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头g)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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