财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dò蓝宝石的寓意是什么ng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的(de)临(lín)界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季蓝宝石的寓意是什么(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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