华(huá)尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美国新兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对(duì)准的(de)是“华尔街之(zhī)狼(láng)”、著名亿(yì)万富(fù)翁投(tóu)资(zī)者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊(yī)坎旗(qí)下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月(yuè)2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价(jià)，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美(měi)元（约200亿人民币(bì)）。根(gēn)据福布(bù)斯榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至收稿，伊(yī)坎个人身价(jià)为147亿(yì)美元，排(pái)名世(shì)界(jiè)富(fù)豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊(yī)坎企业经济(jì)结构(gòu) “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正(zhèng)在(zài)运营(yíng) “类似庞氏(shì)骗局” 的经(jīng)济结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自(zì)新(xīn)投资(zī)者的资(zī)金向(xiàng)老(lǎo)投资者(zhě)支(zhī)付股息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者那(nà)里获(huò)得(dé)的(de)资金向老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗局的经济结构只有在新资金愿意冒(mào)着成为(wèi)最(zuì)后一批'持有资金的风险的情况下才是可持(chí)续的(de)”，报(bào)告说道。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究还在(zài)报告中称，IEP的56亿美元年(nián)终(zhōng)净资产价值被夸(kuā)大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的(de)股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价(jià)格比上次(cì)报告的资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如(rú)丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公(gōng)司，其交易价格均低于各自的(de)资产净(jìng)值。资(zī)产净值(zhí)是衡量基金业绩的关(guān)键(jiàn)指标，衡量基(jī)金所持证(zhèng)券(quàn)的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股息收(shōu)益率，这(zhè)是(shì)迄今为止美国大型股(gǔ)公司中最高的。兴登(dēng)堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票而不是现金的形式发放股(gǔ)息，并让伊(yī)坎企业(yè)出售(shòu)新股，以(yǐ)满足股东的(de)支(zhī)出(chū)，从而抬高了股息(xī)收益率(lǜ)。

　　兴(xīng)登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但(dàn)一个(gè)月后(hòu)，该部门的一家重要子(zi)公司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报告称，杰(jié)富瑞在其研(yán)究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下(xià)，伊坎的股息也(yě)将永久支付(fù)，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊(yī)坎(kǎn)反击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告(gào)“自以为是”

　　这份做(zuò)空报告对(duì)伊坎来说是一个重大(dà)挑(tiāo)战。他(tā)也在报告刊登的几小时后发声反击(jī)。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是”的(de)报告(gào)旨在(zài)以牺牲IEP长期(qī)股东的利益为代价(jià)获(huò)取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露(lù)的信(xìn)息，我们相(xiāng)信(xìn)，从长期(qī)来看，IEP的业(yè)绩(jì)将会像以往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进主义投资已(yǐ)经很好地证明了这(zhè)一点。我(wǒ)们定期将我们的维权原则(zé)付诸于我们的(de)多数控(kòng)股公司以及(jí)我们投资部门持有(yǒu)的少数股权，目前在14个上(shàng)市公(gōng)司董事会(huì)中都(dōu)有代(dài)表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚信通过(guò)对冲头寸来降低风险，尤其是在我们今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在(zài)能源、汽(qì)车、食品(pǐn)包装、房(fáng)地产(chǎn)和(hé)其他行业(yè)的各(gè)种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份(fèn)。

　　申(shēn)明(míng)还(hái)指(zhǐ)出，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人(rén)和员(yuán)工的承诺”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的投资者就(jiù)兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的(de)做空(kōng)实例(lì)，最出名的(de)莫过于今年2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团了(le)。兴(xīng)登堡研究(jiū)百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发(fā)了外资纷纷从印(yìn)度(dù)股市撤离，更让印度总理莫迪受到反对(duì)派质疑(yí)。

　　根据当时美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短(duǎn)短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集(jí)团的债(zhài)券价格跌(diē)至垃圾债水平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么，兴登堡(bǎo)研(yán)究究竟什么来头？公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡(bǎo)研究公司成立(lì)于2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽约(yuē)市。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公司(sī)的(de)主要业务包(bāo)括披露企(qǐ)业的会计(jì)造假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未公开关联交易、财报违规(guī)等。媒(méi)体统计显示，从2020年(nián)至今，兴(xīng)登堡研究公(gōng)司(sī)共对30家公司发(fā)过难。他们雇佣金融分析(xī)师(shī)、会(huì)计师和记者(zhě)，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为(wèi)内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森(sēn)来自中(zhōng)产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救(jiù)护车急救(j甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处iù)部(bù)门(mén)，是拥有以色列证(zhèng)书(shū)的(de)救护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全可以避免的人为灾(zāi)难(nán)的缩影，”该(gāi)公司的(de)网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其(qí)他(tā)企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空报告，让市值一度(dù)达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人被(bèi)迫(pò)辞职，美国(guó)司法部和证券监(jiān)管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人(rén)最(zuì)终被判(pàn)欺(qī)诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造(zào)订单并在(zài)生(shēng)产能力方面误(wù)导投资者。该(gāi)公司的(de)市(shì)值一(yī)度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股(gǔ)票在(zài)兴登堡研究做空报告公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马(mǎ)斯(sī)克对推特的收购案。在(zài)兴(xīng)登堡研究(jiū)宣布做空推特(tè)后，推(tuī)特的股价从49.80美(měi)元(yuá甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处n)跌(diē)至37.39美元，随后安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去(qù)年(nián)7月中旬，当推(tuī)特的股价(jià)位(wèi)于(yú)低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特(tè)，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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