本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再(zài)抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色(sè)估(gū)值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别为大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的(de)涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个(gè)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再(zài)现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物周四(sì)收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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