近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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