原本被视为(wèi)极(jí)其(qí)艰(jiān)难的(de)2022年，白酒(jiǔ)上市(shì)企(qǐ)业却又一(yī)次集(jí)体刷高(gāo)了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上(shàng)市企业(yè)2022年(nián)年报及(jí)2023Q1财报已经披露完毕，整体来(lái)看，稳健增长依然是白酒(jiǔ)行业主旋律(lǜ)。20家上市白(bái)酒企业营收总(zǒng)计3563.45亿(yì)元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）、五(wǔ)粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部(bù)企业营收净利再创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位数增长。在打响疫情后首个春节动销战(zhàn)后，今年一季度白酒业(yè)普遍实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下两位(wèi)数增长。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过去三(sān)年，外部环境对(duì)白酒(jiǔ)造成了(le)不(bù)可忽视的影响，穿透最新的业绩来看(kàn)，头部酒企的(de)抗压能力(lì)足够强大，经(jīng)营稳定，且引导行业(yè)结(jié)构(gòu)性增长。但(dàn)随着白(bái)酒行业(yè)集(jí)中度提升，头部酒企持续(xù)向(xiàng)前，非名酒品牌难以望其(qí)项背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新一轮调整周期的(de)白酒行业，分化(huà)加剧。而今年，白酒企(qǐ)业的一个共同主题(tí)是(shì)去库(kù)存，谁快谁就会占(zhàn)得先手。

　　白(bái)酒结构(gòu)性增长，强者恒强

　　根(gēn)据(jù)中国酒业协(xié)会公布的数据，2022年(nián)白酒行业(yè)营收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利(lì)润分别占去了(le)53％和59％。

　　从(cóng)年(nián)报(bào)来看，白酒(jiǔ)结构性(xìng)增长的表现之一(yī)是优势(shì)品(pǐn)牌正在持续拥抱红利。白酒产(chǎn)量、销量(liàng)已经连续多年下降，行业集中度不(bù)断提升(shēng)，存(cún)量竞争(zhēng)格局下企业间挤压式竞争(zhēng)已(yǐ)经临近赛点。

　　这样(yàng)的(de)业态(tài)促使白酒行业内(nèi)部强者恒强，“名酒时代”背景下，头(tóu)部酒企成为产业经济增长的主要动力(lì)。年(nián)报显(xiǎn)示，头(tóu)部名酒企业基本保持了两位数增长，20家(jiā)白酒上市企业营(yíng)收3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润也在2022年(nián)首次突破千亿大关。

　　举例(lì)而言(yán)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)2022年(nián)实(shí)现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利(lì)润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收(shōu)393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦(yì)不遑多让，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一(yī)季度，营(yíng)收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业(yè)分析师朱丹蓬告诉钛媒(méi)体APP，“名优酒保持了(le)良性的增长(zhǎng)，疫情放开后(hòu)消费场景的多元化，对于中国白酒的复兴(xīng)是(shì)一个非常好(hǎo)的加持。”

　　白酒结(jié)构性(xìng)增长的(de)另一(yī)个特征是，在过去取得(dé)了稳(wěn)定增长和(hé)快(kuài)速发展的(de)企业(yè)，基本形成了中高端(duān)驱(qū)动增长的(de)发展模式，这在(zài)年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古(gǔ)井贡、迎驾(jià)、舍得等(děng)，产品(pǐn)上(shàng)除高(gāo)端一如既往强势(shì)以(yǐ)外，其(qí)中高端产品销量都以超两(liǎng)位数的(de)涨幅增长。头部品牌产品线全价(jià)格带布局，二三(sān)线品牌(pái)聚焦中(zhōng)高端，白酒产业不约而同(tóng)都在进行产(chǎn)品结构优化。

　　也(yě)正是因为产品结构优化的需要(yào)，白酒(jiǔ)技改扩产推动了各酒企、产区的(de)优质产能的(de)释(shì)放。20家(jiā)上(shàng)市企业中，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技改、产能(néng)扩建等项目，这些都是企业为持续(xù)保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分析(xī)师蔡学飞告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“‘马太(tài)效(xiào)应’下，头部酒企会持(chí)续(xù)走强，并且利(lì)用自身的品牌(pái)与品质优势，进一步(bù)挤压(yā)非(fēi)名酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品的名酒格局很快形成(chéng)，中国酒业进入寡头化(huà)时代。”

　　二三线(xiàn)酒企(qǐ)分化(huà)加(jiā)剧 非名酒承压

　　白酒行业数据显(xiǎn)示，相比(bǐ)较疫情前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业销售(shòu)收入累计增长5％，利润累(lèi)计增(zēng)长了71％。透过2022年(nián)白酒上市企(qǐ)业财报发现，除(chú)头部(bù)酒企强者(zhě)恒强(qiáng)外(wài)，二三线品牌正在加速分化。

　　钛(tài)媒(méi)体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上(shàng)市企(qǐ)业(yè)中，规模在40-100亿元(yuán)级别(bié)的仅(jǐn)有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据(jù)浮动为2家，分(fēn)别是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上升(shēng)到(dào)6家，为(wèi)今(jīn)世缘、口子窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒业、迎(yíng)驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则进一步变成(chéng)7家(jiā)，在前一(yī)年的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企(qǐ)业(yè)规模来到50-80亿(yì)元之间，隶属苏酒板(bǎn)块、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的二级梯队，都是(shì)在(zài)各自省内有一定话语权、有较大市(shì)场规模、省(shěng)外市场开(kāi)拓良好的代表(biǎo)。

　　它(tā)们之(zhī)间此起彼伏的竞(jìng)争，也(yě)推(tuī)动了二级(jí)梯队(duì)的分化加速(sù)。蔡学(xué)飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二(èr)三线酒企分化加剧(jù)，要(yào)么(me)像古井贡酒那样(yàng)完成产品升级和全国(guó)化布局，挤进一线市场，要(yào)么(me)就会像皇(huáng)台(tái)一般衰败萎缩。”

　　如(rú)是(shì)所言，年(nián)报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营(yíng)性现(xiàn)金流的下降(jiàng)，录得亏损。

　　2023一(yī)季(jì)报也能说(shuō)明问题(tí)。举例而言，今年(nián)一季度酒鬼(guǐ)酒实现营(yíng)收9.65亿元(yuán)，同比下降(jiàng)42.87％；净(jìng)利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒鬼(guǐ)酒在财报中表示是因为去年同期基(jī)数较高，以及(jí)公司主动(dòng)进行了策(cè)略调整导致。

　　另(lìng)一典型是安徽酒企(qǐ)金种子，在省内“内卷”和名(míng)酒“高(gāo)压”双重挤压(yā)下(xià)，其业务体量和利润出现萎缩，明(míng)显掉队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增(zēng)长(zhǎng)有限(xiàn)，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年均为亏(kuī)损(sǔn)。2023Q1归母(mǔ)净利润更是下降了(le)228％。对此，金种子在年报中(zhōng)归咎于品牌、营销、渠(qú)道等多方面因素。

　　高(gāo)库(kù)存(cún)仍是行业性问题 白酒(jiǔ)亟(jí)需新(xīn)渠(qú)道(dào)

　　毛(máo)利率来看(kàn)，20家白酒(jiǔ)上市企业中，有17家企业毛利率在60％以上，茅(máo)台(tái)高(gāo)达(dá)92％，仅3家企业毛(máo)利率低于50％。且有15家企业毛利(lì)率(lǜ)与(yǔ)上年同期相比增长，金种子、洋(yáng)河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下降。

　　毛利率(lǜ)高(gāo)，印(yìn)证(zhèng)了白酒(jiǔ)超(chāo)强的盈利(lì)能力，但(dàn)透(tòu)过年报(bào)，白酒的高库存更加值得(dé)关(guān)注。2022年，20家A股白(bái)酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河(hé)、五(wǔ)粮液紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩(yán)石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库存同比增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他酒企(qǐ)库存(cún)增长基本都在两位数以上。

　　合同负债情(qíng)况亦能一(yī)定程度上反映当(dāng)前渠(qú)道的情况(kuàng)。截至(zhì)2022年底(dǐ)，18家上市酒企合同负债整体(tǐ)同比减少(shǎo)5.47％。同期，11家(jiā)公司(sī)的合同负债下滑，其中酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)、古(gǔ)井贡酒等(děng)同比(bǐ)降幅超五成(chéng)。截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)，总体(tǐ)合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专(zhuān)家、中国酒业(yè)资深评论员肖竹(zhú)青告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年(nián)一季度白(bái)酒(jiǔ)业绩非常优秀。但是我们发现整个市场除了茅(máo)台供不应(yīng)求以(yǐ)外，其他产品都存在(zà女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思i)价格(gé)倒挂现(xiàn)象，这(zhè)说明除(chú)茅(máo)台(tái)以外社会(huì)库存(cún)很大，对(duì)白酒发展来(lái)说存在隐忧。”但他也表(biǎo)示，“预计今(jīn)年下半年(nián)中秋(qiū)节后有望成为酒业重回正轨发(fā)展的时间(jiān)节点。”

　　“高库(kù)存是行业性问(wèn)题。”蔡学飞表达了同样的看法，他认为(wèi)，随着国家经济面的恢复以及(jí)社(shè)会(huì)活动的复(fù)苏，会(huì)加(jiā)速去(qù)库存(cún)，特别是名(míng)酒库存会得到很大的缓解，但是区域中小企业仍然(rán)会面临不小的(de)库(kù)存压力(lì)。

　　日(rì)前，五粮液在(zài)投(tóu)资者关系互(hù)动平台回(huí)答投资(zī)者关于库存的问题时(shí)就(jiù)谈到(dào)，五(wǔ)粮液产品渠道库(kù)存量不到一个(gè)月，属于(yú)正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常态(tài)，尤其(qí)在过去三年(nián)，受(shòu)疫(yì)情影响线下(xià)消费场景大减，终端动销放缓，造(zào)成(chéng)了社会库(kù)存积压。从产能来(lái)看(kàn)，近十年来白酒(jiǔ)产(chǎn)量(liàng)在(zài)不断下降，白(bái)酒产业(yè)存量(liàng)产能过剩是不争的(de)事实(shí)，未来(lái)仍(réng)然是趋势之一(yī)。加之消费观念(niàn)、消费习惯的变化(huà)，即使是(shì)疫情后(hòu)消(xiāo)费场景大规模恢复的前提下，白(bái)酒去库存依然需要时间(jiān)。

　　而(ér)为去库存，全行业各环节都在努(nǔ)力(lì)，其中最(zuì)关键的(de)是，亟需库(kù)存消化(huà)能(néng)力强劲的(de)新渠道。可以看到(dào)，大小酒企均在营(yíng)销上大手笔(bǐ)撒钱，大部分酒企年(nián)报中(zhōng)销售费用一栏的数字在逐年递增(zēng)。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得(dé)快，谁的价格倒挂恢复得快，谁就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思