30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的(de)可转债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又(yòu)是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此低价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分析认为，资金开(kāi)始担心退市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多(duō)数板块(kuài)下跌，深(shēn)证成指跌(diē)1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数(shù)和科(kē)创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前(qián)一日有所缩量(liàng)。

　　行业(yè)板块方(fāng)面，此前最牛的(de)传媒(méi)娱(yú)乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业(yè)逆(nì)势(shì)飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却(què)是逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个(gè)低价(jià)转债(zhài)市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾(dùn)转债(zhài)被告知(zhī)要退(tuì)市(shì)，打破了(le)30年来的可转债没有出现正(zhèng)股(gǔ)和转债退市(shì)的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打破(pò)历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面(miàn)值(zhí)100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在(zài)一字跌停(tíng)，最新(xīn)收盘(pán)价(jià)0.56元，触(chù)发面值退市(shì)已没(méi)什么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能(néng)面(miàn)临的(de)违约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过(guò)去(qù)的双低策略似乎也(yě)不(bù)再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力(lì)医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元(yuán)的(de)低价转债，而一年前市场还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以下(xià)可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金(jīn)融(róng)股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后(hòu)持续(xù)下行，今日又(yòu)跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示(shì)，近期市场波(bō)动加(jiā)剧，资(zī)金分(fēn)歧较大。

　　华泰(tài)证券(quàn)近日策略点评表示，4月新增社(shè)融、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低(dī)于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显+票据利率下行，数据走弱在(zài)方(fāng)向(xiàng)上不超预期，但(dàn)幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复过后明(míng)显走弱，单月新增创历(lì)史新低，与地产销售(shòu)回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微(wēi)升，基数效应(yīng)外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从中国欠别国钱吗M1-M2剪刀差及财报数据反映的制(zhì)造(zào)业库存及(jí)产(chǎn)能周期(qī)位置看，弹性或有(yǒu)限。金(jīn)融数据再次印证复苏(sū)成色需巩固，或(huò)提升政策(cè)加码“恢(huī)复和扩大需求”的(de)可能。

　　前(qián)海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基金近日(rì)也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预(yù)期，外(wài)需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美(měi)的(de)韧性与东盟相对(duì)强劲的需求均支撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市场分子(zi)端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动(dòng)性(xìng)仍然偏好。国内看，4月(yuè)政(zhèng)治局会议仍然强调(diào)稳增长，应对弱复苏(sū)下流(liú)动性大概率仍(réng)然维持宽松(sōng)，同样仍可(kě)能有(yǒu)增量政(zhèng)策出(chū)台，对市场均是呵护而非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美联储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患同时(shí)通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动(dòng)性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流(liú)出(chū)压(yā)力不大。

　　总体来看，权重板块内部的(de)分化，热门板块交(jiāo)易(yì)性的波(bō)动(dòng)是指数(shù)调整(zhěng)主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性(xìng)，且国内政策呵(hē)护延续、外(wài)资流(liú)出压力(lì)不大下市场无大(dà)风险，震荡修(xiū)复延续(xù)。

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