北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。 <楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人/p>

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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