金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(裤子175是几个xdiàn)子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn裤子175是几个x)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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