昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下(xiàarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(charctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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