昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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