金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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