5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎ兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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