财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)C句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思DDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市(sh句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ì)场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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