当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的(de)债务(wù)上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上(shàng)限问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)达成协议(yì)的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意(yì)识到(dào)银(yín)行过(guò)快扩(kuò)张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一(yī)共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美国(guó)经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持(chí)下，表现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格(gé)的(de)变化对油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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