大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称(chēng)两架无(wú)人机试图袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊;；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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