北(běi)京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美(měi)国非农数据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了(le)此前(qián)两个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的(de)平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以被视作(zuò)利好的(de)是(shì)，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月(yuè)和3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘(pán)前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)短线拉升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月合约(yuē)收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观(guān)分(fēn)析师(shī)周之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数(shù)据远高(gāo)于(yú)前值且显著偏离投(tóu)行们预(yù)测的中值(zhí)。此(cǐ)前(qián)公布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降(jiàng)却(què)仍(réng)然高企的(de)劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于(yú)新冠大(dà)流行前也(yě)有了(le)有利(lì)的发(fā)展，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是(shì)应该对就业数据保持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本(běn)周(zhōu)早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么就(jiù)业机(jī)会和(hé)劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同的(de)方向：劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓经济增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的非农(nóng)就业数据会让市场对于下半年(nián)货币政策放松进程有所改变(biàn)，进而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着衰退的(de)方向前进(jìn)，后市继续看好贵(guì)金属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增(zēng)人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最(zuì)后一次(cì)加息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了(le)明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到(dào)，5月3日，美联储议息(xī)会议如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，将政策利率联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在记者发布(bù)会上(shàng)的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密切关注未来发布的信息，并评(píng)估其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这意味(wèi)着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于(yú)是否要(yào)开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看通胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业(yè)风波持续发酵、经(jīng)济走弱预(yù)期升(shēng)温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需(xū)要降息(xī)，但就业市场并不配(pèi)合，美(měi)国(guó)就业市场依(yī)然强劲(jìn)，美联储可能在(zài)长时间内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国非农就业数(shù)据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期，表明(míng)美国(guó)当前(qián)劳(láo)动力市场仍(réng)十(shí)分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持(chí)高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或(huò)在短(duǎn)期提(tí)振美元指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的(de)涨势(shì)，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对下半年(nián)降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金属将获(huò)得(dé)提振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降(jiàng)息后(hòu)的表(biǎo)现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则在(zài)美债收(shōu)益率持续(xù)下行的(de)情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的趋势(shì)。但当前情(qíng)况(kuàng)不(bù)同的(de)是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系(xì)统仍健康(kāng)并(bìng)有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)并未解(jiě)除(chú)，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行宣布(bù)被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱(ruò)点，又有多(duō)家区域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使(shǐ)银(yín)行(xíng)融资成(chéng)本(běn)正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消(xiāo)费(fèi)的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济下(xià)行压力(lì)不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路，短线则(zé)可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握(wò)突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明(míng)显下(xià)降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交(jiāo)易的全球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者需(xū)求(qiú)较高，但(dàn)其(qí)余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作(zuò)用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去(qù)年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等(děng)指标(biāo)走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求(qiú)受经(jīng)济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分计(jì)提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随(suí)着经济走弱预(yù)期升温(wēn)，预计美(měi)联储(chǔ)下半(bàn)年大概率暂停(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么tíng)加息并将进入降息周(zhōu)期，实(shí)际(jì)利率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于美联储最后(hòu)一(yī)次加息(xī)落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价格继续高(gāo)走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维系(xì)较长一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会(huì)对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致(zhì)，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么