财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业(yè)5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存(cún)水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍(réng)然(rán)存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下(xià)降也(yě)不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车(chē)市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大的(de)事。而同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎna5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大g)年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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