5月以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基(jī)金、富国(guó)基(jī)金(jīn)、南方基金等多家头部公(gōng)募基金密集申报了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要是基于对板(bǎn)块中元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字(zhōng)长期(qī)投资价值(zhí)的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)随着国产(chǎn)替代持(chí)续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分领域(yù)仍有(yǒu)较多(duō)投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续(xù)下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居(jū)前(qián)。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一(yī)，年内份(fèn)额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块(kuài)持(chí)续下跌，嘉元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字实上证科(kē)创板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期(qī)主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和(hé)人才等方面存在差距，在国产替(tì)代过程(chéng)中(zhōng)产品研发(fā)和(hé)客户导入进程可能不及预(yù)期；二是下游需求不(bù)及预期，在边(biān)缘政治(zhì)和全球经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球(qiú)电子产品等终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导体(tǐ)行(xíng)业正处(chù)于(yú)下行(xíng)筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖的(de)种类要(yào)看芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和份额提升(shēng)属性的环(huán)节(jié)会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济体重(zhòng)要的构(gòu)成央国(guó)企对(duì)资产回报提出要求，民(mín)营(yíng)企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本(běn)效率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期关(guān)键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济(jì)复苏会加大企业数(shù)字化(huà)投入力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰(tài)泰(tài)富灵活配置(zhì)混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另一方面(miàn)市场预(yù)期(qī)基本面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股的股价其实(shí)是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素引起行业近期的持(chí)续回(huí)调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看(kàn)出(chū)投资者(zhě)对板块(kuài)价值的肯定，多位(wèi)业内人士(shì)也表示(shì)，长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光(guāng)远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半导体带(dài)来了新的(de)需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字压力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面中国(guó)半导体企业(yè)有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体(tǐ)板块估值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估(gū)的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前(qián)该板块很(hěn)多优质的(de)公司处于历史估值分位低位区(qū)间，随着需求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会(huì)有形成很好的投资机(jī)会(huì)。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历(lì)史经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次是信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段的人(rén)工智能(néng)从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能(néng)后，将对(duì)人类(lèi)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提(tí)升产生(shēng)巨大的(de)影(yǐng)响，也会开启新(xīn)一轮的工业革命，它是信(xìn)息革命经历(lì)了(le)个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的(de)延伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智(zhì)能(néng)带来的技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工(gōng)智能(néng)对(duì)云管端各(gè)方面(miàn)都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投(tóu)资机会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价(jià)值(zhí)。”田光远建议(yì)投(tóu)资者(zhě)长期(qī)关注(zhù)该板块投资机(jī)会(huì)，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后(hòu)的(de)复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导(dǎo)体设备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理(lǐ)刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其(qí)中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需(xū)求为主的芯片(piàn)设计都会在今(jīn)年都有非(fēi)常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国(guó)产替(tì)代，党的二十大对于科技(jì)安全的强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供(gōng)了坚实(shí)的理论基础。其次(cì)，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经过近一年的充分(fēn)调整(zhěng)，股价(jià)已(yǐ)经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公(gōng)司的边(biān)际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等(děng)核(hé)心环节预期将会(huì)受益，后续有望驱(qū)动半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外(wài)，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可(kě)以关注(zhù)的方(fāng)向。存储(chǔ)作(zuò)为半导体中(zhōng)最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的(de)趋(qū)势比较确(què)定，但改(gǎi)善的过程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结合基(jī)本面(miàn)变化综合判断配置价(jià)值，我(wǒ)们也会通过适(shì)当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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