自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出(chū)积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的(de)披露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本看法(fǎ)。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基(jī)本面和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能(néng)是一次全新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上(shàng)当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基(jī)民关注(zhù)的(de)基(jī)金经(jīng)理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权(quán)益基金经理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)在今年(nián)一季(jì)度仓位(wèi)基(jī)本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的(de)股票市(shì)值(zhí)占基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也(yě)写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本维持(chí)和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅度较(jiào)大(dà)的是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港股(gǔ) 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直(zhí)保持(chí)着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年(nián)末(mò)，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依次是(shì)腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这(zhè)四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经进行了减持(chí)，同(tóng)样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规(guī)模(mó)达到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每次(cì)在(zài)季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外，值得(dé)投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出(chū)对(duì)具(jù)体(tǐ)投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性(xìng)可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标(biāo)的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就(jiù)是估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司都会(huì)给投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财(cái)务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解(jiě)企业基本面(miàn)的核(hé)心(xīn)手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营(yíng)活(huó)动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公司过(guò)去和当(dāng)前(qián)的(de)财务状况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过短期(qī)的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通(tōng)过(guò)深入(rù)的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度(dù)末(mò)该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应(yīng)用展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不(bù)理想的(de)原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)基金(jīn)的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂(zá)多(duō)样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度预期也(yě)呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换(huàn)速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如(rú)何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未来(lái)市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受到(dào)市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体(tǐ)温和(hé)复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信(xìn)心恢复会(huì)有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的(de)动(dòng)力不强(qiáng)，复(fù)苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍(réng)有一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资者担(dān)心(xīn)这是(shì)否只是当下复(fù)杂环(huán)境(jìng)下(xià)各种(zhǒng)危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强(qiáng)了未来通胀的(de)韧(rèn)性(xìng)，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇(yù)到无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板(bǎn)块获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未(wèi)发(fā)掘到基(jī)本面驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金一(yī)季度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业(yè)上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向(xiàng)增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新(xīn)进前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也从(cóng)上一(yī)季(jì)度的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关(guān)键器件的振芯科技、氟(fú)化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的巨(jù)化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其(qí)很可能(néng)是一次全(quán)新的技术革(gé)命，将极(jí)大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我(38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少wǒ)们“以相对合(hé)理的价格买入预期(qī)收益率更高的(de)资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，继续(xù)对产(chǎn)业和(hé)公(gōng)司(sī)进行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定(dìng)价，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比资(zī)本市(shì)场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)通过(guò)深入(rù)研究获得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的(de)其实(shí)也就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择(zé)时将胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中(zhōng)国(guó)在中东(dōng)、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了(le)更多实质性认(rèn)同的(de)声音和举动；国内主要城(chéng)市(shì)的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经进(jìn)入库(kù)存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能(néng)真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点(diǎn)信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的(de)希望(wàng)其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能(néng)源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大(dà)重仓股，金域(yù)医学新进前(qián)三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平(píng)台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机(jī)构提(tí)供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)金域医学(xué)之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也(yě)在一(yī)季度新进(jìn)富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日(rì)，今(jīn)年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入(rù)了复(fù)苏(sū)的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一些收(shōu)缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据(jù)上(shàng)呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很(hěn)强，但我们应该看到(dào)是(shì)积极(jí)的(de)因(yīn)素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难(nán)终将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回报水平的是相当(dāng)合(hé)适(shì)的。未来我们依(yī)然(rán)会(huì)致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预(yù)测(cè)市(shì)场短期趋势(shì)的(de)可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的(de)优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实(shí)现(xiàn)和(hé)市(shì)场情(qíng)绪在未来某个(gè)时点的周期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完(wán)善(shàn)、管(guǎn)理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有更大的(de)概率能在未(wèi)来为投资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少ng>刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度如(rú)何(hé)调(diào)仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一季度组(zǔ)合(hé)仓位和(hé)行业(yè)配(pèi)置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液。此(cǐ)外(wài)，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再(zài)创新(xīn)低，意味着(zhe)高利(lì)率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空，叠加海外(wài)风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间修复(fù)资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析(xī)，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会(huì)加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅(fú)度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时(shí)救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机的风(fēng)险不(bù)大。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金(jīn)融风(fēng)险并存(cún)，处理难度(dù)较大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继续关注(zhù)整个经(jīng)济体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到(dào)很多公(gōng)司在过去(qù)几年(nián)始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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