今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度(dù)加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物(wù)医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。