今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dō上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ng)回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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