5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì抓蚯蚓真的能赚钱吗)润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首抓蚯蚓真的能赚钱吗先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额(é)考核压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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