5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少(s金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名hǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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