北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了投(tóu)资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国(guó)经(jīng)济(jì)，102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码今年(nián)也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前(qián)，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资中国是没有问题的(de)。相较于投资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而(ér)且能稳(wěn)定增(zēng)长”的(de)最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了(le)梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估(gū)值(zhí)相对行(xíng)业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时(shí)也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老(lǎo)行(xíng)——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融领102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过(guò)不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫(wèi)电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市(shì)盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大的是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的(de)承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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