昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货(huò耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(x耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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