当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和(hé)国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)在(zài)致信(xìn)国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行(xíng)业(yè)的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能(néng)会(huì)投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是(shì)由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘(pán)一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随即(jí)反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关(guān)对(duì)大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及(jí)后期(qī)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美(měi)国(guó)非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据带来的(de)美国(guó)经济(jì)低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去(qù)库是(shì)建立(lì)在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)累库倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大(dà)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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