周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资金我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuà我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子i)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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